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期货研报:焦炭过剩局面难以缓解,7月仍处于弱势震荡运行;短期油价或将以高位震荡为主
2018-07-09 来源:美尔雅期货
摘要:期货研报:焦炭过剩局面难以缓解,7月仍处于弱势震荡运行;短期油价或将以高位震荡为主

黑色板块

1、美国时间7月6日,开始对340亿美元中国产品加征25%的关税。根据海关总署关税征管有关负责人的表态,中国对美部分进口商品加征关税措施已于北京时间6日12:01开始正式实施。

2、7月6日,今后三年河北省将继续坚定不移推进去产能工作,实施“432511”工程,即压减退出钢铁产能4000万吨、煤炭3000万吨。

3:7月6日,Mysteel数据显示,本周(6月29日-7月5日)钢材社会库存减少15.46万吨。

4、7月6日,沈阳市政府在化解钢铁过剩产能防范“地条钢”死灰复燃专项检查工作部署会上表示,从7月5日至7月21日,在全市集中开展一次拉网式、全覆盖、无死角专项检查,对检查中发现的问题露头就打、严肃查处、绝不姑息。

 

观点:焦炭:焦企开工率增1.55%,为77.45%,焦炭产量有所增加。重点线路运费有所下降,运输方面压力有所减缓。价格方面本周连续两轮降价150元,部分焦企已执行。库存方面焦炭库存整体有所增加,港口库存压力有所缓解。焦化厂焦炭库存31.8万吨,环比增5.25万吨。钢厂焦炭库存422.6万吨,增11.34万吨,平均可用天数12.92天,环比增 0.42天。四大港口总库存目前为301.5万吨,环比降5.5万吨。下游需求方面:高炉开工率163家钢厂高炉开工率71.55%,环比降0.28%,产能利用率为86.62%,同比降4.93%,焦化利润整体维持高位运行的情况下,基差方面为升水61元,有所收窄。焦炭整体处于供给过剩的状态,徐州目前焦化逐渐复产,以及汽运费回调,区域间供需失衡得到缓解,同时由于宏观及环保方面压力导致钢厂利润有所收窄,钢厂将压力向原料端传导,预计7月-8月焦炭将有3-4轮的降价,价格将回落至1850-1900左右。焦化利润开始缩窄,但传导至供给端收缩仍需时日,焦炭过剩的局面难以缓解,7月仍处于弱势震荡运行。

 

焦煤:供给方面,2018年1-5月原煤产量10.6亿吨,同比上涨6.7%,国内炼焦煤产量同时有所增加,但国内炼焦煤产量弹性有限,炼焦煤方面主要变量为澳洲煤及蒙古煤,由于5-6月份澳洲煤招标量有所减少,预计7月澳煤到港量将有所减少。同时7月蒙古传统那达慕大会,将造成蒙古煤通关量减少,供应将紧缺

焦煤港口库存有所增加、钢厂焦煤可用天数增加,焦化厂焦煤库存有所下降。焦化厂炼焦煤总库存环比降4.41万吨,平均可用天数环比降0.41天。钢厂炼焦煤多与大型焦煤企业签订长协,库存较为稳定。钢厂中炼焦煤库存环比增32.3万吨,平均可用天数环比增0.64天;焦煤六港口库存为349.1万吨,环比增52万吨。需求方面,焦企开工率增1.55%,为77.45%焦煤7月份将面临供给收缩的力度大于需求收缩的力度,预计7月偏强运行。

 

化工板块

1)周五(7月6日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年8月期货结算价每桶73.8美元,比前一交易日上涨0.86美元,涨幅1.2%,交易区间72.14-74.01美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2018年9月期货结算价每桶77.11美元,比前一交易日下跌0.28美元,跌幅0.4%,交易区间76.36-77.68美元。布伦特原油9月期货结算价对同期西得克萨斯轻质原油同期期货溢价每桶5.54美元。中国原油SC1809涨0.5报497.7元/桶;夜盘跌2.2报495.5元/桶。

2)贝克休斯公布的数据显示,截止7月6日的一周,美国在线钻探油井数量863座,比前周增加5座;比去年同期增加100座。报告显示,阿德莫伍德福德(Ardmore Woodford)盆地减少1座;迦南伍德福德盆地(CANA WOODFORD)盆地减少6座;科罗拉多州奈厄布拉勒(DJ-Niobrara)盆地减少1座;得克萨斯州的伊格尔福特(Eagle Ford)盆地增加1座;海恩斯维尔(Haynesville)盆地减少1座;二叠纪盆地增加1座;威利斯顿(Williston)盆地增加3座;

3)上周五PTA现货日内买盘以供应商及贸易商为主,零星工厂接单,预估现货成交1.8万吨,日内报盘参考1809升水95-100元/吨,递盘升水80-85元/吨。日内交投清淡,现货听闻5910元/吨自提、5979元/吨自提、5970元/吨自提、5923元/吨自提、5930元/吨自提、5950元/吨仓单、5960元/吨自提、5638元/吨仓单以及5935元/吨自提等。

 

观点:原油

从原油供应层面看,增产方及产量受限方在短期的博弈愈演愈烈。特朗普对于沙特和俄罗斯后期增产量提出有力的支撑言论,但市场对于原油日产量可以增加200万桶的说法仍然持怀疑态度。伊朗出口限制以及加拿大产量下降两大事件继续发酵。美国原油库存数据近几周超预期波幅较大,宏观上短期由于贸易战因素料将继续利空大宗商品,基本面上多空格局僵持,缺乏进一步上冲的动能,短期油价或将以高位震荡为主。

 

PTA

短期由于大环境及系统性风险因素,油价对于PTA的引导作用趋强。而PTA供需基本面则仍处在去库存周期中,供应端开工率在部分装置检修与重启轮动下保持相对稳定,下游需求在淡季时间节点上,低库存及高开工仍给予PTA一定的需求支撑。PTA短期方向性驱动并不明显,价格在前期高位的进一步走高动能不足,短期或将跟随油价高位回落。操作上,在前期多单止盈离场后,暂时观望为主。

 

金属板块

1、2018年6月SMM中国精炼锌产量42.98万吨,环比增加1.57%,同比减少7.09%。1-6月份累计产量269.2万吨,累计同比3.71%。6月原生铅产量23.67万吨,环比下降5.53%,同比下降9.62%。6月SMM中国精铜产量为72.25万吨,环比减少3.32%,同比增加10.47%,上半年累计产量为432.61万吨,累计同比增长12.9%。6月(30天)全国电解铝产量302.1万吨,同比减少2.3%,1-6月中国电解铝产量1780.9万吨,同比减少2.7%。6月(30天)全国氧化铝产量为596.6万吨,同比增长5.39%。日均产量为19.9万吨,环比增长1.81%。 2、埃斯康迪达事务主管帕特里西奥?维拉普兰在智利安托法加斯塔(Antofagasta)表示,必和必拓与世界最大铜矿埃斯康迪达(Escondida)工会官员之间的工资谈判“气氛非常好”。双方希望能达成协议避免去年罢工的重演,薪资调整必须与生产力挂钩,矿场必须适应更低品位的矿产,还须重拾竞争力。

3、2018年,智利铜矿山将到期的劳资合同有32份,到今年年底前仍有十几份劳资谈判合同谈判达成协议。市场上大部分的目光仍关注必和必拓的Escondida铜矿,该矿劳资合同谈判协议期限已进入最后三周。

 

观点:市场利空情绪减弱,空头获利离场,抄底盘入市,有助铜价低位反抽,但宏观大环境的压力未变,弱势震荡格局也暂难改变,经过上周的下泄式暴跌,本周跌幅会有所收敛,预测伦铜运行于 6200美元/吨~6500美元/吨,沪铜48500-51000元。目前贸易战基本落地,资金避险基本告一段落。目前供需两淡,镍价预计更多围绕11万附近震荡,不追空,关注10.5-11万支撑。

 

金融板块

1、中央全面深化改革委员会会议指出:支持河北雄安新区全面深化改革和扩大开放,围绕创造“雄安质量”,赋予雄安新区更大的改革自主权。 

2、十三届全国人大常委会第四次会议将于7月9日至10日在北京举行。为期两天的会议议程将聚焦大气污染防治,聚焦蓝天保卫战。 

3、国务院总理参加中-东欧经贸论坛表示,中国经济有“三个不会变”:一是经济长期向好的基本面不会变。二是市场化改革的取向不会变。三是扩大开放的决心不会变。 

4、美联储前主席格林斯潘表示:美国对外施加的关税,实际上是由美国国民在买单。美国应该停止继续施加高关税。 

5、外国投资者参与A股交易范围进一步放开,证监会7月8日就《证券登记结算管理办法》等相关规定的修改草案公开征求意见。 

6、美国6月新增非农就业数据好于预期,但失业率回升至4%,6月时薪增速方面不及预期,令市场对美联储的加息预期有所下降导致美元回落。周五美国三大股指全线收涨,道指上涨0.41%,纳指大涨1。34%,科技股延续了周四的强劲走势。周二午间央行行长表示当前中国经济基本面良好,将保持人民币汇率基本稳定,此举有效提振市场信心。午后离岸人民币兑美元汇率大幅反弹,带动市场风偏全面回暖,各指数均翻红报收。

周三沪深两市继续调整,上证指数早盘略冲高后震荡下行,收盘创近2年半新低,全天下跌1%报2759.13点。创业板指数早盘低开后,一路下行并失守5日均线,全天下跌2.58%报1565.61点。

上证指数出现罕见的周线级别7连阴走势,周五盘中跌破2700点整数关口后放量反弹。周末宏观、政策面略平淡,中美贸易争端并未出现升级迹象。周六美联储前主席格林斯潘表示:美国对外施加的关税,实际上是由美国国民在买单,美国应该停止继续施加高关税。本周贸易争端进入实质实施阶段,后期美方政策是否转向或升级仍需观察,目前美方出台措施符合市场预期,将有利于沪深两市企稳反弹。

 

观点:随着本周银行股以及部分上证50成分股陆续分红,中报行情的正式开启,上证50指数有望延续反弹走势。因此操作上建议,关注下周初上证50指数回调至下方5日均线,确认支撑有效性后,可轻仓参与IH超跌反弹行情。若中美贸易争端升级超出市场预期,则仍需谨慎观望为主,供参考。


 免责申明:本报告内容仅供参考,不直接构成投资建议,据此入市风险自负。期市有风险,入市需谨慎。

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